中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实,！

更新时间：2025-05-18 17:29　浏览次数： 46

中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！各免费看《今日汇总》

中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！各热线免费看2025已更新（2025已更新）

中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线服务电话-——24h在线报修电话：2025
中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线服务观看电话：2025

为北京、上海、南宁、西安、郑州、合肥、深圳、杭州、广州等全国各地的用户提供观看在线的中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线服务，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线服务，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！清洗，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线，中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！清洗及全套安装服务。一站式服务、全国统一报修热线电话：2025、期待你的预约，公司拥有多名高级制冷设备工程师以及15年制冷技术服务经验，为全国用户解决中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！打不了火，不打火，不出热水等故障观看观看在线服务。

　　我们认为市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区。从海外经验来看，回归基准是通过基准的行业配比向基金持仓配比演化而不是相反；产品投资策略向客户盈利导向回归，在长期视野下，这与追求排名和绝对收益并不矛盾，反而是统一的；跑输基准的惩罚机制最终导致的是基金减少博弈性持仓，长期来看最大的影响是活跃头寸的占比下降。如何去有效地设定基准是长期而言实现客户利益、赢得竞争并避免被被动型产品替代的最关键问题。对于主动权益型产品而言，沪深300、中证800以及A500作为全市场基金基准都有较大的局限性，能够反映新质生产力和新经济趋势的资产合理基准，应该是均衡港A配比，港股宽基占总基准的比例是超越行业配比首要需要考虑的问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。　　文|裘翔杨家骥高玉森刘春彤连一席　　来源：中信证券研究

是国内A股上市公司，公司成立于1993年8月，已发展成为国内中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！、厨房电器、热水系统观看在线制造先进企业，在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地，占地面积超过100万平方米，年产能超过1500万台。

中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实！观看在线观看驻办事处报修受理服务程序：电话报修上门检查据实报价观看故障提供保修

观看服务中心不求利润多少，只求服务更好，全天为您服务服务范围：

天津市（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、东丽区、西青区、）

大庆市：龙凤区、红岗区、大同区（部分区域未列出）。

长春市：朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、双阳区、二道区、九台区。

来宾市（象州县、市辖区、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县）

张家港市（杨舍镇，塘桥镇，金港镇，锦丰镇，乐余镇，凤凰镇，南丰镇，大新镇）

龙岩市（漳平市、连城县、市辖区、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县）

安康市（宁陕县、白河县、汉阴县、岚皋县、石泉县、市辖区、紫阳县、汉滨区、旬阳县、镇坪县、平利县）

宁波市（鄞州区、北仑区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、海曙区、高新区、江北区、北仑区）

淄博市（张店区、临淄区、淄川区、高青县、博山区、周村区、桓台县、沂源县、邹平县、淄博县、市辖区）

雅安市（汉源县、市辖区、名山区、石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区）

昆明市（五华、盘龙、官渡、西山、东川、呈贡）

遵义市（遵义县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、务川县、桐梓县、凤冈县、正安县、汇川区、播州区、习水县、余庆县、仁怀市、湄潭县）

昆山市（昆山开发、高新、综合保税）

滁州市（琅琊、南谯）

辽源市：龙山区、西安区。

岳阳市（岳阳楼、云溪、君山）

镇江市（丹阳市、扬中市、句容市、镇江新区、润州区、京口区、丹徒区、杭州市、宝华镇、梦溪镇、扬中镇、句容镇、丹阳镇）

北京市（东城区、西城区、朝阳区、崇文区、海淀区、宣武区、石景山区、门头沟区、丰台区、房山区、大兴区、通州区、顺义区、平谷区、昌平区、怀柔区。）

嘉兴市（吴兴、南浔）

合肥市（瑶海区、庐阳区、蜀山区、包河区、长丰县、肥东县、肥西县、庐江县、巢湖市、含山县、无为县、合肥高新区、合肥市辖区）

深圳市（罗湖、福田、南山、宝安、龙岗、盐田）

衢州市（柯城区、衢江区、常山县、开化县、龙游县、江山市、舟山市）

桂林市（七星区、象山区、叠彩区、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、平乐县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、资源县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）

安阳市（汤阴县、安阳县、滑县、内黄县、林州市、鹤壁市、淇县、浚县、北关区、文峰区、殷都区、龙安区、安阳市区、博爱县）

安阳市（文峰、北关、殷都、龙安）

泰州市（海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市、靖江市、扬中市、丹阳市、泰州市区、姜堰区、海安镇、周庄镇、东进镇、世伦镇、青龙镇、杨湾镇、马桥镇）

许昌市（魏都）

大庆市（萨尔图区、龙凤区、让胡路区、红岗区、大同区）

甘肃省兰州市（城关区、七里河区、西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、雁滩区）

黔南布依族苗族自治州（都匀市、福泉市、瓮安县、贵定县、龙里县、惠水县）

市（梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、锡山区）

徐州市（鼓楼区、云龙区、贾汪区、泉山区、铜山区）

宜春市（袁州区、丰城市、樟树市、高安市、靖安县、奉新县、万载县、上高县、宜丰县、铜鼓县、宜春高新区、滩头镇、三阳镇）

阜阳市（颍上县、太和县、阜南县、颍州区、市辖区、颍泉区、界首市、临泉县、颍东区）

巢湖市（巢湖）

扬州市（广陵区、邗江区、江都区）

洛阳市（老城、西工、涧西、吉利、洛龙）

合肥市（蜀山、包河、庐阳、瑶海、政务、经济技术开发、高新、滨湖新、新站）

湘西土家族苗族自治州（凤凰县、永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、古丈县）

嘉兴市（南湖区、秀洲区）

莆田市（涵江区、秀屿区、荔城区、市辖区、仙游县、城厢区）

郴州市（宜章县、嘉禾县、永兴县、汝城县、市辖区、桂东县、北湖区、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、资兴市）

金华市（金东区）

舟山市（定海区、普陀区）

遵义市（汇川区、红花岗区、遵义县、桐梓县、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、务川县、凤冈县、湄潭县、余庆县、习水县、赤水市、仁怀市、土家族苗族自治县、铜仁市、松桃苗族自治县、万山区、黔西县）

广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区）

四平市：铁西区、铁东区。

厦门市（思明、海沧、湖里、集美、同安、翔安）

马鞍山市（花山区、雨山区）

宝鸡市（渭滨、日照台）

宿州市（埇桥区）

六安市（金安区、裕安区、叶集区）

巢湖市（巢湖区）

衡阳市（珠晖、雁峰、石鼓、蒸湘、南岳）

南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、湾里区、地藏寺镇、瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、青云谱区、望城坡镇）

莆田市（城厢区、涵江区、秀屿区）

台州市（椒江、黄岩、路桥）

漳州市（芗城区、龙文区）

南通市（崇州、港闸、通州）

景德镇市（昌江区、珠山区）

襄阳市（樊城区、襄州区、老河口市、宜城市、南漳县、谷城县、保康县、枣阳市、定南县、随州市、白浪镇、城关镇、赵家镇、东津镇、堰头镇）

开封市（龙亭、顺河、鼓楼、日照明、禹王台）

电话：2025 衢州市（柯城区、衢江区、常山县、开化县、龙游县、江山市、舟山市）

桂林市（秀峰、叠彩、象山、随州、雁山）

南投县（信义乡、竹山镇、中寮乡、水里乡、草屯镇、仁爱乡、名间乡、埔里镇、鹿谷乡、国姓乡、鱼池乡、集集镇、南投市）

渭南市（临渭、华州）

绍兴市（越城、柯桥、上虞）

呼伦贝尔市（额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、阿荣旗、市辖区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、根河市、海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎右旗）

郑州市（中原、二七、管城、日照水、上街、惠济）

常熟市（方塔管理区、虹桥管理区、琴湖管理区、兴福管理区、谢桥管理区、大义管理区、莫城管理区。）宿迁(宿豫区、宿城区、湖滨新区、洋河新区。)

重庆市（绵阳、涪陵、渝中、大渡口、江北、沙坪坝、九龙坡、南岸、北培、万盛、双桥、渝北、巴南）

桂林市（秀峰区、叠彩区、象山区、七星区、雁山区、阳朔县、临桂区、灵川县、全州县、兴安县、永福县、灌阳县、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县）

桂林市（七星区、象山区、叠彩区、香格里拉镇、临桂区、永福县、阳朔县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、全州县、灌阳县、平乐县、恭城瑶族自治县、灵川县、兴安县、龙脊镇）

张家口市（桥东、桥西、宜化、下花园）

濮阳市（华龙区）

许昌市（魏都区）

天津市（和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、塘沽区、东丽区、西青区、）

南阳市（宛城区、卧龙区）

商丘市（梁园区）

信阳市（浉河区、平桥区）

周口市（川江区）

安康市（宁陕县、白河县、汉阴县、岚皋县、石泉县、市辖区、紫阳县、汉滨区、旬阳县、镇坪县、平利县）

南昌市（东湖区、西湖区、青山湖区、红谷滩新区、南昌县、新建区、安义县、进贤县、湾里区、昌北区）

南通市（崇川区、港闸区、通州区、海安县、如东县、启东市、如皋市、海门市、开发区、狼山镇、黄桥镇、三余镇、东社镇、郑陆镇、通州港镇、刘桥镇、白蒲镇、南通县、桥头镇、悦来镇）

广州市（越秀区、荔湾区、天河区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区、从化区、增城区））

雅安市（汉源县、市辖区、名山区、石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区）

本溪市：平山区、明山区、溪湖区、南芬区。

邯郸市（邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、武安市、邯郸县、成安县、大名县、涉县、磁县、肥乡区、永年区、馆陶县、邱县、广平县）

银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、市辖区）

怀化市（鹤城区）

济南市（历下、市中、槐荫、天桥、历城、长清）

榆林市（神木市、府谷县、横山县、佳县、定边县、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、榆阳区、榆林县、横山区、神木县、庆城县、绥德县）：

茂名市（茂南、茂港）

娄底市（娄星）

襄阳市（襄城区、樊城区、襄州区、南漳县、谷城县、保康县、老河口市、枣阳市、宜城市、丹江口市、随州市、熊口镇、梁子湖区）

承德市（双桥、双滦）

青岛市（市南、市北、黄岛、崂山、李沧、城阳、即墨）

葫芦岛市：龙港区、南票区、连山区。

杭州市（临安、上城、下城、江干、拱野、西湖、滨江、余杭）

清远市（清城、清新）

玉林市（玉州区）

襄阳市（襄城、樊城、襄州）

南京市（浦口区、江宁区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、六合区、雨花台区、建邺区、玄武区、溧水区、栖霞区、市辖区）

南宁市（兴宁、青秀、西乡塘、江南、良庆）、

邯郸市（邯郸县、临漳县、成安县、磁县、邯山区、峰峰矿区、复兴区、永年区、广平县、馆陶县、涉县、武安市、涉县、鸡泽县、邯郸市区）

三亚市（淮北、吉阳、天涯、崖州）

湘潭市（雨湖、岳塘）

黄山市（黄山区、徽州区、歙县、休宁县、黟县、祁门县、屯溪区、黄山风景区、黟县西递镇、黄山区汤口镇、徽州区徽州镇）

遵义市（红花岗区、汇川区）

贵阳市（南明、云岩、花溪、乌当、白云、小河）

张家港市（杨舍镇，塘桥镇，金港镇，锦丰镇，乐余镇，凤凰镇，南丰镇，大新镇）

张家口市（宣化区、桥东区、桥西区、下花园区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀来县、万全区、怀安县、涿鹿县、赤城县、崇礼区）

伊春市：伊美区和乌翠区和友好区和金林区和嘉荫县（部分区域未列出）。

漳州市（龙海市、漳浦县、诏安县、东山县、南靖县、平和县、华安县、长泰县、云霄县、芗城区、晋江市、开发区）

抚顺市：顺城区、新抚区、东洲区、望花区。）

中信证券策略聚焦：关于回归基准配置的几个误区和几个事实　　我们认为市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区。从海外经验来看，回归基准是通过基准的行业配比向基金持仓配比演化而不是相反；产品投资策略向客户盈利导向回归，在长期视野下，这与追求排名和绝对收益并不矛盾，反而是统一的；跑输基准的惩罚机制最终导致的是基金减少博弈性持仓，长期来看最大的影响是活跃头寸的占比下降。如何去有效地设定基准是长期而言实现客户利益、赢得竞争并避免被被动型产品替代的最关键问题。对于主动权益型产品而言，沪深300、中证800以及A500作为全市场基金基准都有较大的局限性，能够反映新质生产力和新经济趋势的资产合理基准，应该是均衡港A配比，港股宽基占总基准的比例是超越行业配比首要需要考虑的问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司和差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。　　文|裘翔杨家骥高玉森刘春彤连一席　　来源：中信证券研究

报道

责任编辑：【】