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　　我们认为市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区。从海外经验来看，回归基准是通过基准的行业配比向基金持仓配比演化而不是相反；产品投资策略向客户盈利导向（回）归，在长期视野下，这与追求排名和绝对收益并不矛盾，反而是统一的；跑输基准的惩罚（机）制最终导致的是基金减少博弈性持仓，长期来看最大的影响是活跃头寸的占比下降。如何去有效地设定基准是长期而言实现客户利益、赢得竞争并避免被被动型产品替代的最关键问题。对于主动权益型产品而言，沪深300、中证800以及A500作为（全）市场基金基准都有较大（的）局限性，能够反映新质生产力和新经济趋势的资产合理基准，应该是均衡港A配比，港（股）宽基占总基准的比例是超越行业配比首要需要考虑的问题。此外，用前瞻眼光去看，未来如果外资逐步回流，市场生态也会相较过去3年发生重大转变，不国产va免费精品高清在线：畅享免费观看的精彩影视世界，引领潮流新视听体验！能用后视镜视角静态去看行业配比，好公司（和）差公司之间的差异会远远超过所谓的“好行业”和“差行业”。　　文|裘翔  杨家骥  高玉森  刘春彤  连一席　　来源：中信证券研究

是国内A股上市公司，公司成立于1993年8月，已发展成为国内中信证券：市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区国产va免费精品高清在线：畅享免费观看的精彩影视世界，引领潮流新视听体验！！、厨房电器、热水系统观看在线制造先进企业，在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地，占地面积超过100万平方米，年产能超过1500万台。

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